钮文新：油价暴、暴、暴跌，咋了？——疫情之外还有击溃油价的另因

　　此前，笔者非常担心新冠肺炎在中东出现大流行：初期，全球经济因被新冠肺炎疫情所困而大幅回落，石油需求锐减，从而导致油价出现加大幅度的下跌;中期，中东毕竟是石油的故乡，如果因疫情而生产停滞或禁运发生，全球油价可能会反过来暴、暴、暴涨。

　　当时笔者的担心是：中国作为石油输入大户，一旦油价暴涨，中国经济势将受到严重影响。

　　但让人瞠目结舌的是，北京时间3月9日，布伦特原油期货居然会这么个跌法，25%的巨幅跳空低开，随后最低时竟跌超31%，报出每桶32.14美元的价格;与此同时，美国NYMEX最活跃WTI原油期货合约的跌幅也迅速扩大至27%，至每桶30.07美元;北京时间3月9日6:02到6:07的五分钟之内，WTI原油主力期货合约瞬间成交20281手，交易总值近6.08亿美元。

　　这已经不是罕见的问题了，历史地看，同样情形只在1991年伊拉克战争时出现过。在芝加哥商品交易所24小时不间断交易的标普500指数期货一度下跌5%，历史罕见地触及了涨跌幅限制中的“跌停板”，截至纽约时间20:11，标普500指数期货跌4.6%，道指期货和纳指期货均下跌3%以上。

　　什么情况?首先是新冠肺炎疫情全球爆发，出于对经济的担忧，全球投资者看淡油价，从而导致油价缓慢下跌。为了阻止油价下跌，3月6日，石油输出国组织OPEC邀请俄罗斯等“非OPEC”石油出口大户在维也纳开会，协商“集体减产”来维系油价稳定，但协商失败。从会后联合公报看，其只字未提减产，仅声明，众多产油国将继续为稳定原油市场进行磋商，OPEC+产油国的部长级官员们将继续合作，联合石油减产监督委员会(JMMC)将继续监督市场。据说这次会议上，主要是俄罗斯和沙特没能谈拢。

　　会后，伊朗石油部长赞加内表示，这是他见过的OPEC历史上最糟糕的会议之一。

　　实际上，去年12月6日，OPEC和非OPEC国家也是在维也纳开会，最终商定自2020年1月1日起到3月31日，各国将增加每天50万桶减产额度，同时商定，是否进一步采取措施，各国将2020年3月6日开会商定。很不幸，这次会议以失败告终。会后，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，主要产油国从4月1日起将继续履行合作宣言，但各国不再承担减产义务。

　　会议谈崩的消息当即使油价暴跌。截至6日收盘，5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌9.44%，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货(WTI)价格下跌10.07%。但后来有所缓和。出乎预料的是，北京时间3月9日，油价闪崩30%，目前油价已经进入“3时代”。

　　按理说，OPEC和非OPEC——全球两大石油输出集团之间的博弈由来已久，历史上也曾多次出现过“谈崩”状况，但并未对油价构成如此之大的影响，那为什么这次一反常态发生下跌如此凶猛下跌?

　　笔者注意到一则来自美国的消息，从现在各路分析文章看，这条似乎并未引起国人关注。

　　3月7日，沙特王储逮捕了大批国内高层人士，包括军队的多位将军，被捕人员基本都是在沙特力主经济改革的人，沙特经济多样化的改革计划极可能就此泡汤了。一直以来，沙特经济基本依赖石油出口，经济多元化改革则意味着沙特要变革这样的单一经济模式。若改革搁浅，意味着沙特经济将继续依赖石油收入，会对沙特是否愿意、在多大程度上减产石油产生重大影响。况且有俄罗斯在一旁较劲，引发了石油市场对油价前景的进一步担忧。

　　近期疫情在全球突然出现爆发之势，也给石油市场平添“不确定”因素。把这些因素全部如此集中地加在一起，油价暴跌也就不足为怪了。应当说，市场表达显得非常“过火”，但这就是市场，按照索罗斯的“反身性理论”，这样的“过分”是“市场常态”。

　　笔者认为，很明显，油价暴跌已经对股票市场构成新的压力。面对投资者情绪的失控，全球五大洲所有股市将无一幸免地掉进暴跌陷阱。

　　A股三大股指3月9日收盘，上证综指下跌3.01%，深证成指下跌4.09%，创业板指下跌4.55%。