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一季度GDP增长5.3%!二季度只有4.7%!怎么看出来的回升向好?

2024-07-16 09:04:35  来源: 齐俊杰看财经   作者:老齐读书
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  一季度GDP增长5.3%!二季度只有4.7%!怎么看出来的回升向好?

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  昨天的投资者,其实一开盘就都很忐忑,因为周末公布的金融信贷数据太差,实体经济资金需求已经降到了冰点,预示着整个经济未来一段时间可能都会感受到压力。而昨天上午,统计局还发布了上半年的经济运行状况,结果等来了一个很意外的数字,上半年的GDP增长只有5%,拆分季度看,一季度5.3%,二季度只有4.7%,远低于市场预期的5.1%。这种数据,只要有眼睛的人都看得出来,经济现在下行压力逐渐加大,但统计局就愣说是,国民经济延续恢复向好态势,运行总体平稳、稳中有进。

  GDP这个数据,就相当于一个经济的体温计,类似于企业财务报表,大体上能反映一些问题,但他里面肯定有些水分,不过不会做的太假,因为如果完全与经济背离,很多数他就对不上了。也就是我们说的, 撒一个谎很容易,难的是把所有谎言都圆在一起。所以GDP这个数据,大体上是可信的。我们还是拆分一下, 到底这半年困难在哪?

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  首先,从三大产业来看,农业没问题,还在往上走,但工业增速回落了0.4个百分点,到5.6%,服务业就更弱了,回落了0.8个百分点,到4.2%,这里面可以清晰的看出,二三产都不好,但第二产业,也就是工业,还总体稳定,是GDP的拉动项,这多亏了上半年出口好,出口多的时候制造业就强。但是消费对GDP的贡献,大幅下滑,一季度的时候,还有3.9个百分点,二季度就贡献就只有2.2%了。说明大家的日子越来越难,没钱消费,也不愿意消费了。所以既拖累了生产制造,也拖累了服务业。

  其次,既然消费是大问题,我们仔细拆一下消费,居民端的商品消费和服务消费全都下滑,社会消费品零售总额,从一季度的4%,滑落到二季度的2.4%,消费结构中,衣着,交通通信,食品烟酒,教育文化,都下滑幅度比较大。可见大家在收入上,或者收入信心上,已经感受到了巨大的压力。陷入了节衣缩食的状态。而更可气的是,居民不花钱,政府也不花钱,财政支出不足,也严重拖累了消费表现。一般公共预算收入持续运行在负增长区间,财政存款还同比多增。说的更简单一点,就是虽然高层一在强调,积极的财政要靠前发力,但实际上,财政一点也不积极。甚至财政出现了紧缩。

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  第三,除了消费之外,地产也依旧是经济的重要拖累项,无论是房价,还是施工和竣工面积,全都在下行,特别是住宅竣工同比大幅下行18.1个百分点至-30.4%,这里面还有不少政策上保交楼的约束,如果真实情况,可能在-40%以上。所以现在稳地产,难度仍然在增加。517政策之后,有一些正面影响,但总体力度依旧不够。房地产下行速度过快。这个也是之前我们始料未及的。知道他要跌,但是没想到崩的这么快。甚至比当年日本第一波下滑的速度还快。当年日本泡沫破裂, 第一波下跌,也就30%。而如今很多城市,已经不止这个跌幅了。

  第四,工业增长还有5.6%,这是撑住整个经济的主要因素,其中最好的就是公用事业投资支撑了有色金属,还有汽车制造也有6.8%,计算机通信其他电子设备有11.3%,也就是说,电子设备和汽车的制造,还是景气度相对较高的,这主要得益于上半年的出口拉动。但是我们也看到了一个现象,增量不提价,说明生产的多,需求量并没有那么大。如果下半年出口转弱,可能重新出现产能过剩,销售困难的情况。

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  所以综合来看,二季度经济,在持续下滑当中。主要拖累经济的因素叫做有效需求不足,说的白一点,就是没人花钱了。老百姓现在没钱,大家都在裁员降薪的恐惧当中,即便有钱也不敢花。企业更是惶惶不可终日,生存状况比居民端还差。生产了东西,也卖不出去,大家都在卷价格。M1已经到了-5%,也就是说,企业给员工发工资,钱根本就无法通过消费,转不回企业的账上。已经陷入了流动性陷阱。地方政府想花钱,但是上面又在化债,所以导致他没钱可花,而唯一能花钱加杠杆的,就只有中央财政,但今年上半年发债速度严重低于预期,主要是上面要求必须有回报,但这年月,都是产能过剩,上哪找那么多有回报的好项目去。所以审项目的拖着,钱也就花不出去。这其实已经形成了合成谬误,每个部门都在完成自己的任务目标,做自己以为最正确的事情,但结果却取得了宏观上最差的结果。所以现在需要有更高层来协调,重新调整工作目标,因为下半年出口,大概率要降,对于工业制造业会进一步形成打击,如果工业也掉到5%以下,今年要想完成GDP5%的全年目标,难度正在加大。所以现在急需启动内需,得尽快让财政消费积极起来。

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