7月经济数据，美国全力唱衰

　　本周公布了一系列7月经济数据，包括社融等金融数据。

　　主要指标同比增速较上月有不同程度的下降，不及预期。于是舆论唱衰的声音，达到一个峰值，给我感觉网络舆论上到处都是渲染得我们经济马上要完一样。

　　而且，这还不仅仅只是我们舆论场上的现象。

　　美国最近也是抓住机会，大肆炒作“中国崩溃论”，就连美国总统拜登都亲自下场。

　　（1）美国唱衰

　　8月10日，拜登在一场政治筹款活动中，称经济增长疲软的中国是“定时炸弹”。此前一天，白宫发布行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体等高技术领域。

　　有了拜登开头，过去一周，美国媒体几乎是火力全开，大篇幅连续报道唱衰中国经济。

　　以至于我们外交部发言人都得出来反驳美国这种有目的、有组织的全力唱衰。

　　其中提到，“国际货币基金组织预计今年中国经济将增长5.2%，对世界经济增长的贡献率将达到1/3。”

　　这里重点主要反驳拜登把中国经济增速放缓说成是世界经济“定时炸弹”的说法。

　　不管美国如何唱衰抹黑，但中国经济仍然是当前世界经济的主要贡献点，而不是风险点。

　　对于当前国内外这种唱衰的舆论氛围，我先表明我自己的态度。

　　1、我们当前经济面临下行压力是事实，虽然面临一些经济难题，但不应该被放大。

　　2、美国这样集体炒作中国崩溃论，显然是有组织、有目的，是美国对我们搞金融战、经济战的一部分。

　　3、我们7月经济数据确实比较疲软，才给别人唱衰可乘之机，打铁还需自身硬，得用事实去打脸对方。

　　4、我们要正视自身的问题，但不要随便被人扩大化，动辄就感觉自己要完。正视问题和刻意看衰，是两码事。

　　5、在美国这样有组织的集体唱衰氛围下，我们作为普通人，至少要保持理性和冷静，不要听风就是雨，不要盲目跟风唱衰，那样只会放大对我们自己的伤害。

　　6、过冬时期，更需要抱团取暖，而不是作鸟兽散。

　　7、美国激进加息，才是当前全球经济最大的风险。美债危机，才是世界金融的最大地雷。美国没资格去说别人。

　　美国现在这样极力来对我们唱衰，我反而觉得美国内部的金融地雷更严重，要不然拜登也不至于这样不体面的亲自下场去唱衰其他国家。

　　再来具体说说这次7月经济数据。

　　客观来说，这次7月经济数据，确实还比较疲软。

　　比如，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。

　　还有7月社会融资只有5282亿元。

　　这些数据都低于市场预期，所以大家对此会有所担忧，也是很正常的。

　　但我们也得去理性看待这些数据。

　　我这里主要说说社融数据。

　　（2）7月社融数据

　　过去这两年，我们社融数据是比较少出现单月低于1万亿元的，只有去年10月、7月、4月是低于1万亿元。

　　不过，我们也需要注意，社融数据是存在比较明显的季节波动，月份波动数据往往比较大。

　　而往年7月份的社融数据通常也比较低。

　　2019年7月，社融1.2万亿元，前后两个月均超过2万亿元。

　　2020年7月，社融1.6万亿元，前后两个月均超过3.4万亿元。

　　2021年7月，社融1.07万亿元，前后两个月均超过2.9万亿元。

　　2022年7月，社融7785亿元，前后两个月均超过2.4万亿元。

　　2023年7月，社融5282亿元，前一个月为4.2万亿元。

　　往年通常是6月和8月，社融数据高，7月社融低。

　　而且从下图也可以看到，社融数据的月度波动很大，经常某个月社融暴增后，隔月社融又骤降。

　　所以，我们也不用因为7月的单月社融低，就感觉天塌了，这只是某些人故意要渲染的焦虑恐慌氛围。

　　当然，今年7月社融数据确实有点太低，5282亿元是2016年最低的单月社融数据。

　　上一次这么低，是2016年7月社融只有4791元。

　　按照某些人只拿单月社融低，就说经济要完。

　　那我们2016年7月社融只有4791亿元，岂不是早完了，但显然并没有。

　　所以，对于7月社融数据，我建议是多观察几个月再说，别只拿单月数据就下定论。

　　要是我们连着3个月社融数据都低于1万亿元，那才说明信用端紧缩比较严重。

　　不过我估计8月份的社融数据应该就会恢复到2万亿元左右。

　　另外，今年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比去年前七个月多2069亿元。

　　而2019年前七个月的社融增量累计为15.9万亿元。

　　没什么疫情的2021年前七个月社融增量累计为18.9万亿元。

　　所以，不管是跟去年比，还是跟前年比，今年前七个月的社融整体并不算低。

　　当然，7月社融低背后所存在的问题也还是要重视，存在某种程度的“宽货币、紧信用”问题。

　　这里货币是指：央行借钱给商业银行的口径。

　　信用是指：商业银行放贷给社会的口径。

　　我们央行的放水过程，是央行通过逆回购、MLF等日常放水工具，把钱借给商业银行。

　　这是货币的供给端。

　　但商业银行要怎么把钱通过放贷流向社会，这主要取决于银行和社会需求。

　　“宽货币、紧信用”，就是指，央行放水给银行的力度宽松，但银行放贷给社会的力度收紧。在经济不景气的周期，宽货币、紧信用的组合是常态，因为虽然央行放水给商业银行，但社会从银行借贷会显得更加谨慎。

　　现在商业银行倒是很积极的想放贷出去，但社会借贷需求并不是太旺盛，所以也会变成“紧信用”的结果。

　　当前毕竟处于美联储激进加息周期，而且美国和我们的博弈十分激烈，各种地缘风险，让人在投资上会显得更加谨慎。

　　这是我在去年7月社融骤降的时候，就已经预警过。

　　如果我们能做好预期管理，就不会因为这些经济数据的波动，而搞得焦虑和恐慌。

　　而且，我们做好预期管理，降低预期，不是希望糟糕，这是有本质区别。

　　比如，我去年底就一直说，放开后经济不会更好，只会更糟糕。

　　我也一直提醒，今年外贸形势会很不乐观。

　　但今年实际情况糟糕，你们有看我兴高采烈吗？

　　我反而是不断在跟大家做心理按摩，搞得有些人都给我扣赢学家的帽子，说得好像我没提前预警一样。

　　我觉得能提前预警风险，才是本事。

　　等风险发生的时候，一堆人开始恐慌，才跟风去渲染恐慌氛围，那只是人云亦云。

　　（3）不能只靠放水

　　大部分财经大V，不管是说通缩，还是说社融，你可以发现，不管他们如何唱衰，最终他们都会落到同一个点上，就是呼吁要大水漫灌。

　　以至于昨天央行都降息15个基点，甚至都不能让他们满意，他们就想要我们和美国2020年一样，直接降到0利率，直接无限印钞。

　　过去3年，我见过太多人，不过遇到什么问题，就是先呼吁大放水。

　　一部分人是基于自身利益需要，才去做的呼吁，炒股的人大都希望大放水，这样股市就能涨。

　　一部分是在配合美国造势，要是我们在美联储加息周期出现资产价格泡沫化，那么就会增加被美联储收割的概率。

　　他们似乎总觉得放水就可以解决所有问题一样，可谓是放水解千愁。

　　但美国三年前的无限放水，所带来的一系列问题，已经说明，放水并不能解决根本问题。

　　而且我们过去一年，已经在实质性大放水，不但降准，也降息了，M2也连续一年两位数增长。

　　但放水解决问题了吗？

　　并没有。

　　去年房贷利率大幅下调之后，反而出现提前还款热潮。

　　M2持续两位数增长，但现在社融和信贷也并不理想。

　　这说明，当前我们遇到的经济问题，并不是只靠放水就能解决的。

　　现在的问题，更多是分配问题，是需要长期改革，去不断啃硬骨头。

　　而不是只靠放水，大家就能轻轻松松的度过经济危机。

　　美国2020年的无限印钞，反而加剧了贫富差距，这种大水漫灌，只会让离钱近的人财富剧增，反而放大分配问题。

　　对此，我们应该有清醒的认知。

　　我也并不是完全反对放水，我是支持央行当前这种挤牙膏式降息。

　　因为当前我们确实面临很大的经济下行压力，所以需要降息来稳经济。

　　放水虽然不能根治问题，但至少能延缓问题。

　　现在世界各国经济都不大好，不管是美英，还是欧洲、日韩，都存在各种各样的问题。

　　家家都有本难念的经。

　　所以，我是一直说，现在是比拼韧性的时候，我们自然得尽可能多撑久一些。

　　我在去年7月社融数据骤降后，有写过下面这段观点，我再贴一下。

　　我们现在重点不在货币供给端，重点是在货币需求端，要想办法激活社会融资需求。

　　现代经济和金融体系，信心是最重要的。

　　信心比黄金贵。

　　不过在当前外部变数仍然比较多的情况下，信心也不是凭空就能冒出来的。

　　不管是地缘形势恶化、中美关系恶化、还有疫情这个最大扰动量，以及全球高通胀和世界经济衰退的这种压力面前，谨慎只是一种人的本能。

　　要在这种情况下去激活人们的信心，是很难的。

　　大多数时候，面对这种很难逆转的经济大周期切换，只能是靠时间去慢慢熬过去。

　　时间一直都是最强大的力量。

　　我们也只能跟时间做朋友，保持耐心。

　　在经济低谷周期，最优先就是保存好自己的弹药，不要倒在黎明前最黑暗的时刻。

　　只要熬过经济低谷周期，等经济复苏周期来临的时候，我们才有机会能第一时间把握住。

　　在对短期风险有清醒认知，并有充分准备的情况下。

　　我们对于经济的长远未来，还是要有信心。