经济学不靠谱系列之：通货膨胀是什么

　　1、概述

　　通货膨胀是指货币的购买力下降，商品价格上涨的现象。通货膨胀是一种货币现象，它取决于以下两点：一是现钞的发行量，在当代银行体系中，就是央行发行的纸币数量；二是商业银行的派生货币的数量。

　　广义的现钞就是基础货币，包括M0和存款准备金两部分，其中M0是指银行体系之外的各个单位的库存现金和居民手持现金之和。这个M0是标准的教科书式的定义，实际上并不可操作。那个可操作的M0是指流通中的货币，它是央行通过统计当月的现金货币的投放和回笼得到的数据。原则上，当年的M0乘以12，就是全年的GDP。

　　虽然现在意义上，不存在金属货币，但是现钞的作用就类似于金属货币，它的价值是被实际商品的价值所定义的。我们国家发行现钞的数量，主要是以外汇占款为抵押。布雷顿森林体系崩溃之前，美联储发行的美元，是以黄金为抵押。现在的美联储发行的美元，是以政府债券为抵押，将黄金抵押变成了信用抵押，但是这种债券，需要未来的美国政府用税收进行偿还，相当于是以税收为抵押。

　　2、历史上的通货膨胀

　　最早的通货膨胀出现在公元1世纪古罗马尼禄执政时期，罗马银币的含银量不足，从100%的含银量降低到90%，到了戈尔蒂安时代降到28%，到了克劳狄二世含银量只有0.02%。这是虚标的通货膨胀，不是金属货币本身的通货膨胀。

　　金属货币本身的通货膨胀，出现在欧洲人发现了美洲之后。16世纪50年代，西班牙人发明了白银的提纯方法，美洲的白银生产井喷式增长，从1500年到1600年，大约有740万公斤的白银从美洲流向西班牙。从16世纪30年代到17世纪，西班牙和葡萄牙的物价普遍上涨了3倍左右。

　　明朝中晚期到清朝前中期，中国在全球经济中占有中心地位，有巨额贸易顺差。从1550年到1830年期间，中国的白银存量从1.5亿两提升到7亿两左右，其中海外流入约5.6亿两（2.1万吨）。虽然没有具体的物价数据，但是可以从中推算物价上涨了3倍左右，类似于西班牙和葡萄牙的情况。

　　金属货币的供给引起的通货膨胀，不算是真正意义上的通货膨胀。站在劳动价值量的角度，无论是商品还是货币，它们的价值都取决于其中包含的劳动价值。因价值的变化所引起的价格变化，不能算成通货膨胀。按照这个逻辑，只要现钞是以现实中真实存在的实物为抵押，作用就类似于金属货币，它都不会引起通货膨胀。这个也是货币金属论的基本观点。

　　真正的通货膨胀是价值的虚标，而不是价值的变化。虚标的目的，在于不兑现。简单的说，就是欠钱不还。或者欠的钱还不上了，或者干脆就不想还。不想还很容易理解，比如国民政府晚期发行的金圆券，虽然标称含金量，但是都是虚标的，发行量并不受控制，这个就不谈了。我们下面来谈谈，为什么银行欠我们的钱还不上了。

　　3、为什么银行欠我们的钱还不上了？

　　我们日常的收入包含日常消费和积累消费两部分。日常消费以实物形态存在，积累消费以符号形态存在。举例来说，粮食是日常消费，汽车就是积累消费。你的收入构成，是你在既定的收入下，对不同产品的分配的结果，而不是你购买不同产品的结果。这个世界有无数人为了买车而存钱，但是汽车厂商绝对不会为他们生产汽车，只会为那一个攒够了钱，并且把这个钱拿出来买车的人生产汽车。

　　换句话说，我们大家把买车的钱存在银行，并不代表银行可以把这个钱拿出来，自己真的去买一台车。但是，我们现有的银行运行机制，它就是要把老百姓或者企业的存款拿出来买一台车。银行拿走多少的存款，就代表制造了多少的通货膨胀。

　　计算一下正常情况下的通货膨胀是多少。假设居民可支配收入是100，日常消费33、积累消费（非日常用品）33、住房消费34。三者各占收入的三分之一。日常消费不计入存款，总存款就是67，通货膨胀就是67。住房消费中，首付30%是自己的，不是通货膨胀，剩余的70%是通货膨胀，34×70%≈24。这个24来源于别人的存款，刚才已经算成是通货膨胀了，不能重复计算，67-24=43，100的居民可支配收入，平均要产生43的通货膨胀。

　　如果我们今天依然生活在金属货币时代，那么当初你存在商业银行的金属货币早已不存在了，它拿什么还给你呢？如果是纸币，那么商业银行还给你的就是金属含量更小的纸币。

　　4、关于派生货币

　　派生货币是基础货币的衍生货币，是对基础货币的重复利用，它是存款产生的，本质上它就是通货膨胀。对于居民储蓄存款来说，通货膨胀的价值量等于居民用自己的钱进行积累消费的价值量。比如说购房是积累消费，那么通货膨胀就是购房的首付。如果大家都用自己的钱进行消费，那么居民储蓄存款的通货膨胀率就是100%。这里有个前提，就是你的存款会被银行当成是派生货币。

　　名义上的通货膨胀率是100%，但是当商业银行将居民储蓄存款用于不同的放贷目的时，对当期的通货膨胀率的影响是不同的。如果商业银行放贷的目的就是消费贷款，那么当年的通货膨胀率就是100%；如果商业银行放贷的目的就是企业投资，那么我们就需要把100%的通货膨胀率，分摊给一个静态投资回收期。

　　比如说，银行把100元钱贷款给了企业，确实会产生100元的通货膨胀，但是这种通货膨胀的性质是投资，所以我们要把这种通货膨胀转移到产品身上。正常情况下，一个静态投资回收期8年，我们应该把100元的通货膨胀分摊到8年内生产的全部产品中去。每年分担的通货膨胀为12.5，年通货膨胀率只有12.5%。可见，存款用于消费贷款和用于投资贷款，对年通货膨胀率差别的影响巨大。

　　这个世界所有的高通货膨胀率国家，几乎都有一个共同特点，就是政府财政赤字。政府借用居民储蓄存款支付政府的各项开支，它和消费贷款的性质完全一样，会引起很大的通货膨胀。同样是借款，美联储是以国债为抵押发行货币，政府的债务只影响基础货币；委内瑞拉、阿根廷等国政府是向居民储蓄借款，政府债务影响的是派生货币。

　　中国地方政府的负债率也很高，为什么没有明显的通货膨胀呢？这里要区别看待。政府债务分投资和开支，投资是积累，开支是消耗。中国是个工业化国家，工业化国家的典型特征就是重工业的产能过剩，所以政府债务的一个目的在于消化重工业的产能。它是政府的投资，不是政府的开支，动用的是企业的存款，不是居民的存款。

　　5、关于存款准备金

　　向派生货币下手，也不算什么毛病。无论居民储蓄存款，还是企业储蓄存款，都是派生货币，应该尽可能把它们变成投资贷款，而不是消费贷款。住房是个特例，这里不谈了。

　　将存款用于投资，虽然仍是通货膨胀，但是分摊之后的年通货膨胀率不大。如果我们觉得这个12.5%的通货膨胀率仍然过高，那么还有一个办法，就是用12.5%的存款准备金率抵消12.5%的通货膨胀率。此时，如果我们的新增存款是100，每年的通货膨胀就是12.5，每年的存款准备金也应该是12.5。

　　这样，当年商品的价格是多少，8年后依然是多少。你每年存入银行100元，想着8年之后提出800元买车，银行是没有这么多钱给你的，因为央行拿走了你的100元。要想提出那个800元，你得延期消费，继续向银行存入100元，9年之后才可以买车。为了吸引你延期消费，银行会有利息奖励政策，这里不展开了。

　　6、总论

　　西方经济学中关于通货膨胀的专门研究出现较晚，比较知名的是菲利普斯曲线，认为通货膨胀和失业率有关系，失业率高通货膨胀率低，失业率低通货膨胀率高。这里解释一下这个现象：随着经济的发展，服务业的权重越来越大。服务业的投资，主要就是雇佣劳动力，作用类似于消费贷款。前面说了，居民储蓄存款用于消费贷款，会引起较大的通货膨胀。就业率越高，通货膨胀率越高；亦即失业率越低，通货膨胀率越高。反过来说，失业率越高，通货膨胀率就越低。

　　如果一个国家出现了较为明显的通货紧缩、产品过剩，那么完全可以进行反向操作。比如加大居民消费贷款的力度，降低购房首付比例，甚至于推行零首付；再比如降低存款利率，从鼓励延期消费到支持提前消费；还有降低创业融资的门坎，扶持服务业的成长等。

　　总之，当代经济中出现的通货膨胀，根本原因不是出在基础货币的身上，而是出在派生货币的身上，特别是将派生货币用于消费贷款。是派生货币产生的通货膨胀，要求我们补充足量的基础货币，而不是基础货币的发行过多，才导致的通货膨胀。通货膨胀是当代货币体系的基本机制决定的，不可防止，但是可以通过延期消费进行抑制。这种延期消费，必须有存款准备金制度的配合。

　　最后，从剩余价值论的角度讲，剩余价值是实业资本家无偿占有的高于劳动力自身价值的价值；通货膨胀是金融资本家再度从劳动力身上瓜分的剩余价值。两者从本质上，都是剩余价值。剩余价值或通货膨胀的出现，在于资本主义的内在机制要求进行剩余价值的集中。较高的剩余价值率，代表社会较大程度的资本积累，对经济的增长有一定的促进作用。